terça-feira, 25 de agosto de 2020
Austin remove a observação negativa e afirma o rating ‘brBB(sf)’ das Cotas de Classe Única do TG Speciale FIC FIDC; perspectiva negativa
O Comitê de Classificação de Risco da Austin Rating, em reunião realizada no dia 21 de agosto de 2020, afirmou o rating de crédito ‘brBB(sf)’ das Cotas de Classe Única (Cotas) do TG Speciale Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (TG Speciale FIC FIDC / Fundo). Nessa mesma oportunidade, a observação negativa foi removida, dando lugar à perspectiva negativa. A afirmação da classificação se deu em razão da preservação, ao longo do 2T20, do risco médio relevante da carteira do Fundo de Investimentos em Direitos Creditórios TG Real (FIDC TG Real/ FIDC Investido), que está correlacionado ao risco das Cotas do TG Speciale FIC FIDC, dada a concentração dos investimentos deste FIC FIDC em Cotas daquele fundo (95,0% do PL, no mínimo) e a ausência de reforço de crédito advindo de estrutura de subordinação. No 2T20, trimestre-base do presente monitoramento e período que coincide com a fase inicial da pandemia de COVID-19 no Brasil e de adoção das medidas mais restritivas de combate à sua disseminação pelos estados e municípios, a qualidade dos créditos subjacentes do FIDC TG Real, diretamente relacionada à capacidade de pagamento de empresas do setor imobiliário e/ou de compradores de unidades de seus empreendimentos (loteamentos, unidades residenciais e frações imobiliárias), foi praticamente mantida, destacando-se, aqui, que a deterioração nos fundamentos das emissões (CRIs e CCIs) ocorreu de maneira mais suave e contida do que aquela esperada pela Austin Rating no momento da colocação da observação negativa, em 02 de abril de 2020, para as Cotas de ambos os fundos, e os impactos negativos diretos da crise gerada pela pandemia sobre os empreendimentos e suas carteiras, como atrasos de obras, inadimplência, desistências/distratos e redução de vendas, foram absorvidos e suportados, de modo geral, pela sobrecolateralização, por recursos de fundos de reserva e liquidez e por outros reforços e garantias presentes nas estruturas dos papéis mantidos pelo FIDC TG Real. Apesar do desempenho das emissões presentes na carteira do FIDC TG Real até jun/20, a Austin Rating continua enxergando um cenário bastante desafiador para seus devedores nos próximos meses, o qual pode se agravar ante um eventual recrudescimento da pandemia nas regiões onde os empreendimentos vinculados às emissões estão sendo desenvolvidos e comercializados e com a já esperada redução do auxílio emergencial do Governo Federal.